Diamond Equity Research, 一家专业分析全球小型资本上市公司的证券研究机构，现已发布关于银科投资控股有限公司（纳斯达克交易代码：YIN）2020年第一季度业绩点评报告。报告核心要点包括：

尽管受到新冠疫情影响，银科仍取得强劲季度业绩。截至2020年3月31日，公司第一季度总收入为4.09亿元人民币（约合6,930万美元），同比增长8.1％，客户交易额增至8,465亿元人民币（约合1,195亿美元），该增长主要原因为其商品服务，特别是现货商品交易量显著增加。净佣金及费用收入同比增长68.8％，至4.16亿元人民币（5,870万美元），支出增长22.6％，营运杠杆效应明显。归属于股东的净利润增长28.0％，为8,860万元人民币（约合1,250万美元），每美国存托股(ADS) 摊薄收益为1.18元人民币（约合0.17美元）。银科持续保持强劲增长势头符合我们的基本预期，公司对市场趋势有深度见解，并运用其金融专业知识和综合性投资组合引导客户抓住市场波动带来的机会做出积极的投资决策，使其得以进一步扩大市场地位及增加用户量。高水平佣金收入、持续增加的活跃账户及可交易账户数量即可证明这点。与实体经营的同行业者相比，银科线上提供全项金融服务、完全数字化的参与模式也使其得以在新冠疫情爆发期间继续正常运营。灵活的业务模式，较强的现金产生能力以及充裕的现金状况（且无债务），使该公司可以处于市场有利地位。

估值模型显示上行潜力。银科该季度收入及每股净利润均超出我们预期，这进一步印证我们认为其具有强业务增长潜力的看法，其与中国及美国同行业金融服务公司相比，潜在估值有被低估的可能。公司管理层提到可能推出更高股息的分红计划，这将进一步吸引收入为导向投资者。我们的模型维持其公允价值为每美国存托股(ADS)11美元，该估值取决于该公司继续保持现有的增长态势。

2020年第一季度业绩

截至2020年3月31日，银科2020年第一季度总收入为4.91亿元人民币（6,930万美元），较去年同期4.54亿元人民币增长8.1％，较上一季度4.47亿元人民币环比增长9.8％。净佣金及费用为4.16亿元人民币（5,870万美元），较2019年同期2.46亿元人民币增长68.8％，该增长主要由于公司商品服务（特别是现货商品）的客户交易量增加，同时有效账户及可交易账户数量均有所增长。本季度商品服务净佣金及费用收入为3.04亿元人民币（4,300万美元），较2019年第一季度1.24亿元人民币增长146.1％，证券服务净佣金及费用为1.12亿元人民币（ 1,580万美元），同比减少9.1％。本季度费用支出为3.76亿元人民币（5,300万美元），同比增长22.6％，较上一季度下降12.5％。公司实现归属于股东净利润为8,860万元人民币（1,250万美元），摊薄每ADS股收益1.18元人民币（0.17美元），这是其自两年前转型开始以来因核心业务增长驱动的又一盈利季度。

资料来源：

Diamond Equity Research/银科公司年报

资料来源：Diamond Equity Research/银科公司年报

流动性及资产负债表

截至2020年3月31日，该公司持有现金及投资证券共计20.82亿元人民币。股东权益总额由上季度末27.71亿元人民币增至28.51亿元人民币。银科截至本季度止没有长期债务，并已批准一项新股票回购计划，该计划于2020年6月2日生效，预计在未来12个月内回购价值至多2,000万美元美国存托股(ADS)。我们认为该回购计划是一项有力举措，可使银科得以在其股票交易价格低于其内在价值时回购市场流通份额。该公司财务状况较为良好，可支持其继续发展而近期无需额外股权融资。

2020年第二季度业绩指导

银科相关业务收入预计为5.7亿元人民币至 5.9亿元人民币，同比增长77.6％至83.8％。公司预计总收入为5.9亿元人民币至6.1亿元人民币，增幅为104.2％至111.1％。鉴于当前充满挑战的经济环境，该强劲业绩指导表明管理层对公司业务前景保持乐观，可提振投资者信心。

银科投资控股有限公司

银科投资控股有限公司是中国领先的综合投资和交易服务提供商，目标客户为中国 1.6 亿个人投资者。 根据欧睿信息咨询数据显示，从 2014 年至 2016 年，该公司已成为中国客户交易量最大的现货商品在线交易服务提供商，并已转型为提供商品交易服务、证券服务等综合金融产品及服务组合的处于行业领先地位的在线综合金融服务提供商。银科投资控股有限公司总部位于中国上海。

关于 Diamond Equity Research

Diamond Equity Research 为未被广泛关注的新兴成长型上市公司提供机构质量专业报告。其CSR项目专注于提供被研究公司的事实数据和信息，而非传统的包含价格目标及买/卖评级的经纪研究。Diamond Equity Research 是Factset, Morningstar, Capital IQ, Thomson One等全球一流机构投资者平台认可的卖方供应商。该公司总部位于美国纽约州纽约市。

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来源：https://tech.china.com/article/20200608/062020_534853.html

责任编辑：赵洋 校对：海洋