2020年新经济形式更趋复杂化，中美关系面临更大挑战，新的贸易体系中全球供应链去中国化为全球经济发展增添更多不确定性，但是不可忽视的是，科技创新仍是重要增长点，国产替代大潮将为智能制造企业带来前所未有的机遇，也为半导体行业国产化提供了更多可能性。

随着国家政策的扶持、科创板的推出，中国正在从制造大国向制造强国转变，半导体行业作为智能制造国产化替代的先行者，为全产业链的本土市场带来了广泛的机会。海林投资董事长兼执行合伙人尹佳音在“第14届中国投资年会”上表示，半导体行业智能制造国产化替代的发展离不开资本的推动，中国有很多好技术没有办法落地，通过商业化和资本的力量给技术提供展示舞台，未来，投资组合将成为做好产业替代和国产化替代的必然趋势。

据了解，海林投资作为创新产业投资机构，专注于光电、半导体产业上游材料和设备的产业整合，致力于整个产业链的国产化替代，也为打造细分产业龙头不断努力。

制造业国产化替代

数据显示，泛半导体领域的大型企业每年对自动化的投入至少有2000万-5000万。从2018、2019年的数据来看，半导体中国自身消耗有200多亿，国外进口有3000多亿，相当于国内存量替换市场就有十倍的空间。

虽然机遇利好，但是从资本投入与年消耗角度来看，我国资本直接参与半导体行业整合的比例并不高。

不仅如此，随着科创板推出，加上国家政策的扶持，中国整个半导体二级市场估值非常高，推动了一级市场估值，使一级市场更偏买方市场，给投资者带来了更多挑战。

“以不变应万变是迎接挑战与机遇的最好姿态。”尹佳音表示，虽然二级市场的估值偏高使投资者的判断维度由唯一变为多角度、多维度，给投资者带来了一定的挑战，但是由于半导体和半导体显示行业是一个资金密集型、人才密集型的行业，产业集聚效应也为产业链奠定了基础，产业投资也从单个企业或者单个细分领域演变为上下游生态产业链的竞争，而资本与龙头的结合将让产业整合发挥更大效果，推动我国智能制造产业化更进一步。

产融凝聚链体

中国报告网分析显示，近年来，随着全球固态存储及智能手机、PC等需求增长放缓，半导体产业进入存量时代，加之我国在半导体方面的存量替换市场高达十倍的空间，为产业链发展及投资机构缓解压力带来很多机会。

“存量市场空间不仅为产业端整合之路创造了机遇，也为资本市场整合带来了推动作用。”尹佳音认为，目前中国资本市场的发展正处于产业整合的第三阶段，无论对于资本还是产业都是一个关键时期，资本与产业能发有效结合将直接影响中国的相关技术、产业的发展，以应对逆全球化的新经济形势下的智能制造国产化替代。

根据国家统计局的数据显示，我国制造业整体科技技术水平不断上升，产业结构不断优化，高端制造业也从高速增长转向高质量增长，直接影响我国经济的转型升级。

这与产业整合与资本的深度融合密不可分，尹佳音表示，随着头部效应凸显，横向、纵向的产业整合成为大势，组合力量的强大性超乎我们的想象，完善的产业链组合体现出了巨大的优势，特别细的投资策略难以获得良好的投资回报，而投资组合、策略组合的完美搭配可以控制系统风险。

“三位一体”赋能

在尹佳音看来，随着半导体市场的估值偏高，对整个行业来讲虽然挑战大于机遇，但是也更加利于产业布局的完善。

作为产业整合背景下的受益者，海林投资其独创的“一个基金+一个产业+一个园区”的“三位一体”投资运营模式，由资本、企业、政府共同组建的高度协同增效产业链生态系统的理念目前已经在项目中得到验证并开始广泛迁移落地。加上2019年有4家企业在科创板申请上市，目前海林投资旗下上市企业十余家。

尹佳音表示，在新经济背景下，2020年中国制造业仍然是机遇与挑战并存的一年。近年来，海林投资在投资端延伸出新的"三位一体"理念"一个国内资产+一个国际资产+一个上市公司"，通过投资并购，整合海外技术与国内项目，培养细分产业龙头。2018年，海林投资分别在韩国与日本完成了两起OLED设备及柔性半导体领域的并购。

谈及探索产业投资的15年所获经验，尹佳音认为在产业整合的过程中，海林投资一直秉承着“构建产业生态，培育行业龙头”的理念，加快中国智能制造产业替代和国产化替代的进程，希望能够以更多专业团队来提专业的服务，发展半导体行业，使中国在全球占有更多话语权。

来源：https://tech.china.com/article/20200622/062020_545186.html

责任编辑：赵洋 校对：海洋